让我们看看我说的对不对:通常情况下，你是一个冷静、冷静、镇定的投资者，但最近你似乎有很多事情要担心。

油价一直居高不下。通货膨胀比人们担心的更加棘手。工资持续上涨。

你知道这意味着美联储正在做什么:再次加息，让美国经济陷入衰退——让我们的股票投资组合陷入困境。

但我们准备好恐慌了吗?让我们来仔细看看这些所谓的警告信号。

周五公布的就业数据远远强于预期。股市开盘大幅下跌，但随后逆转，标准普尔500指数收盘上涨1.18%。为什么?可能是这个，可能是那个，可能是，可能是，应该是。

这种模棱两可的谈话只是为了强调，当你过于关注今天、本周、本月或——取决于你的神经——这个季度或今年发生的事情时，“模棱两可”是最好的谈话。

相反，让我们深入研究更大的、长期的图景。考虑到通货膨胀，上个月的“标题”数字上升到了3.7%，给人留下了“粘性”的印象。但“核心通胀”——指向未来的基本指标——仍在良性波动。

这里有一个关于通货膨胀的主要观点，这远非全新的-米尔顿弗里德曼几十年前就提出了，但月复一月，年复一年地被忽视了。

通货膨胀来自于过度的货币创造。

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没错——通货膨胀不是由经济过热、政府支出或就业市场引起的，而是由货币创造过剩引起的。具体来说，我们谈论的是央行在全球范围内创造的货币，以及与商品和服务相关的货币。

在我们最新的案例中，央行在2020年COVID封锁期间愚蠢地创造了太多的钱，试图“刺激”经济。在封锁期间我们做不了什么，所以通货膨胀并没有立即产生影响。在重新开业后，你知道它越来越受欢迎。

坏消息是:在疫情爆发之初，在18个月的时间里，我们愚蠢的美联储荒谬地将我们的货币总量增加了35%。

好消息是:过去两年，美国和其他国家央行的货币创造一直为零。

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这对目前的通胀前景究竟意味着什么?很难确切地说出来，因为通货膨胀总是伴随着货币的过度创造，伴随着可变的时间滞后，这是不可预测的。

然而，新的通胀将缓慢而肯定地消退。

至于工资，值得注意的是，最近的涨幅超过了通胀，正是因为2021年和2022年的涨幅落后于通胀，引发了工人们的抱怨。(弗里德曼在上世纪60年代也证明，工资增长是通货膨胀的结果，而不是导致通货膨胀的原因。)

也许你还在担心美联储的说法。9月份的会议纪要警告称，加息的时间将更长。

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但这里有一个小秘密:美联储从来都不知道自己要做什么。2022年5月，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，“75个基点的加息不是委员会积极考虑的事情。”接下来的一个月，美联储开始这样做——连续三次。

在去年12月的专栏中，我解释了为什么通胀会消退，以及为什么这需要时间。它已经并将继续。美联储2%的年通胀率目标已成定局，只是还没有具体数字。

结论是:今年7月之后的股市暴跌与去年12月和冬末的情况非常相似，只是在更高的基础上出现的跌幅更大、持续时间更长。每一个小插曲都为牛市的下一个阶段奠定了基础。

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稳固的就业市场?缓和通货膨胀?体面的增长?有，有，有。我们比大多数人想象的更接近我在9月10日详述的那个“金发姑娘”经济。享受它。

肯·费舍尔是费舍尔投资公司的创始人和执行主席，曾四次获得《纽约时报》畅销书的作者，并在全球17个国家担任专栏作家。